Pourquoi les prix de l'or et de l'argent se sont-ils effondrés après des records historiques ?

Monde - Agence de presse Ekhbary

Pourquoi les prix de l'or et de l'argent se sont-ils effondrés après des records historiques ?

Dans un revirement stupéfiant et inattendu, les prix de l'or et de l'argent, qui avaient atteint de nouveaux sommets historiques la semaine dernière, ont connu un effondrement spectaculaire et soudain. Ce qui avait commencé comme un rallye euphorique s'est rapidement transformé en une chute brutale et déstabilisante, laissant les investisseurs du monde entier dans l'incertitude et poussant les analystes à décortiquer les dynamiques sous-jacentes du marché. L'Agence de presse Ekhbary se penche sur les facteurs multiples qui ont convergé pour provoquer cette baisse abrupte des valorisations des métaux précieux.

L'or, après avoir atteint un record historique au-dessus de 5 580 dollars (4 705 euros) l'once jeudi, a subi sa plus forte baisse en une journée depuis des années vendredi, chutant d'environ 9 %. La liquidation ne s'est pas arrêtée là ; lundi, la glissade s'était accentuée, le métal perdant encore 3,3 % pour atteindre 4 545 dollars l'once avant de montrer des signes de reprise. Ce revirement brutal est survenu juste après que le métal précieux ait atteint des sommets sans précédent.

Le rallye précédant l'effondrement était alimenté par plusieurs forces puissantes. Principalement, les investisseurs s'étaient rués vers les actifs refuges au milieu des préoccupations persistantes concernant une inflation tenace dans les grandes économies et des tensions géopolitiques croissantes. Celles-ci incluaient les relations commerciales entre les États-Unis et la Chine, les ambitions de l'alors président américain Donald Trump au Groenland, la guerre de la Russie en Ukraine et le rôle de l'Iran dans les conflits régionaux. Les marchés financiers ont également réagi aux attentes généralisées de baisses imminentes des taux d'intérêt par la Réserve fédérale américaine. Une telle mesure affaiblit généralement le dollar, stimulant ainsi la demande d'or car il devient moins cher pour les détenteurs d'autres devises. En outre, une vague importante d'achats d'options d'achat (call options) – des contrats donnant aux traders le droit d'acheter des produits financiers comme l'or à un prix futur défini – a contribué à la dynamique haussière. Cette activité a contraint les vendeurs d'options à acheter le métal physique pour se couvrir contre des pertes potentielles, créant une boucle auto-renforcée qui a poussé les prix encore plus haut.

L'argent, quant à lui, a connu son propre rallye inattendu la semaine dernière, atteignant un record de 121,64 dollars l'once jeudi avant de chuter de près d'un tiers peu après. Lundi, il avait chuté d'environ 41 % au total pour atteindre environ 72 dollars avant d'entamer sa propre reprise. Le rallye extrême de l'argent a été largement propulsé par la spéculation et des attentes étonnamment robustes en matière de demande industrielle, le métal étant de plus en plus vital dans l'électronique, l'intelligence artificielle (IA) et la production d'énergie propre. En Chine, une ruée de capitaux spéculatifs a également resserré l'offre d'argent domestique, exacerbant la flambée des prix.

Le changement abrupt de sentiment des prix, cependant, provenait principalement de deux annonces critiques qui ont fondamentalement altéré les perceptions du marché et déclenché des ventes forcées généralisées. Premièrement, la nomination de Kevin Warsh par Donald Trump au poste de prochain président de la Réserve fédérale vendredi s'est avérée être un moment charnière. Warsh, sur le point de succéder à Jerome Powell à la tête de la banque centrale américaine, était largement perçu comme une voix pragmatique et indépendante dotée d'une expérience substantielle dans la gestion des crises économiques. Les marchés ont interprété cette sélection comme un choix plus orthodoxe, signalant une probabilité réduite que la Fed cède aux appels de la Maison Blanche pour des baisses de taux d'intérêt drastiques et immédiates – des exigences que Trump avait maintes fois adressées à Powell. La nomination de Warsh a immédiatement fait grimper le dollar américain, contrastant fortement avec les paris antérieurs de nombreux investisseurs selon lesquels l'administration Trump tolérerait une monnaie plus faible. Parmi la liste restreinte des candidats à la présidence de la Fed, les traders considéraient Warsh comme le plus faucon en matière d'inflation, augmentant ainsi les attentes d'une politique monétaire plus stricte. Une telle politique renforcerait le dollar et exercerait une pression à la baisse sur l'or, qui est libellé en dollars.

Deuxièmement, au cours du week-end, le Chicago Mercantile Exchange (CME), le principal lieu où les contrats à terme sur l'or et l'argent sont fortement négociés via le COMEX (Commodity Exchange, Inc.), a considérablement augmenté ses exigences de marge. Ces exigences représentent le minimum de garantie que les traders doivent maintenir pour leurs positions à effet de levier ou financées par la dette. L'annonce du CME était une tentative délibérée de freiner la prise de risque excessive et d'assurer une plus grande stabilité du marché. La rapidité et l'ampleur de la liquidation qui a suivi dans les deux métaux précieux ont ébranlé les traders, provoquant un débouclement rapide des positions à effet de levier et un net recul de l'appétit pour le risque global.

Tony Sycamore, analyste de marché chez IG, a déclaré à l'agence de presse Reuters : « L'ampleur du débouclement qui se déroule aujourd'hui sur l'or est quelque chose que je n'ai pas vu depuis les jours sombres de la crise financière mondiale de 2008. » Ce sentiment souligne la gravité de la réaction du marché. Après l'effondrement de Lehman Brothers en 2008, l'or a initialement chuté de plus d'un quart de son sommet proche de 1 000 dollars à un plus bas d'environ 700 dollars l'once. Cependant, le métal s'est ensuite fortement redressé, réaffirmant son rôle d'actif refuge alors que les banques centrales mondiales lançaient des mesures de relance économique massives. Ce récent repli sert de rappel brutal de l'interaction complexe entre les changements de politique monétaire, les événements géopolitiques et les forces spéculatives du marché, soulignant la volatilité inhérente et la nature imprévisible des marchés des matières premières.

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