الصين تُبقي أسعار الفائدة القياسية للقروض دون تغيير رغم تباطؤ النمو الاقتصادي

أبقى البنك المركزي الصيني على أسعار الفائدة الرئيسية للقروض دون تغيير يوم الثلاثاء، حيث تركز السلطات على تقديم دعم مستهدف لقطاعات محددة لتعزيز الاقتصاد المتباطئ بدلاً من التيسير الواسع للسياسة.

أبقى بنك الشعب الصيني أسعار الفائدة على قروض العام الواحد والخمس سنوات عند 3% و 3.5% على التوالي، محتفظًا بها دون تغيير للشهر الثامن على التوالي. يؤثر سعر الفائدة لمدة عام واحد على معظم القروض الجديدة والقائمة، بينما يؤثر مؤشر الخمس سنوات على الرهون العقارية.

جاء القرار في الوقت الذي فقد فيه ثاني أكبر اقتصاد في العالم زخمه في الربع الأخير من عام 2025، حيث نما بنسبة 4.5% على أساس سنوي، وهو أبطأ وتيرة منذ إعادة الانفتاح من قيود كوفيد الصارمة في أواخر عام 2022. وظل الناتج المحلي الإجمالي الاسمي، وهو مقياس لقياس ربحية الشركات ورواتب الأسر، أقل من 4% للعام الثالث على التوالي، مسجلاً 3.8% في الربع الرابع، وفقًا لخبراء اقتصاديين في باركليز. وقد سجل ذلك أدنى مستوى في 50 عامًا، باستثناء عام 2020 عندما دمر تفشي الوباء الاقتصاد.

ظل مؤشر أسعار الناتج المحلي الإجمالي – وهو مقياس يسلط الضوء على التغيرات في أسعار السلع والخدمات – سلبيًا للربع الحادي عشر على التوالي، وقال البنك إنه يتوقع استمرار الانكماش طوال هذا العام.

انخفض نمو مبيعات التجزئة إلى أدنى مستوى في 3 سنوات عند 0.9% في ديسمبر، حيث استمرت ثقة الأسر في التدهور بسبب ركود الإسكان الذي دام لسنوات، وسوق العمل الكئيب والانكماش المستمر.

في مؤتمر صحفي يوم الثلاثاء، قال المخطط الحكومي الصيني إن صانعي السياسات سيواصلون تنفيذ "سياسات مالية أكثر استباقية" و "سياسة نقدية فضفاضة باعتدال" بهدف دعم انتعاش الأسعار. وقال فريق من الاقتصاديين في نومورا في مذكرة يوم الاثنين: "أصبحت بكين قلقة بشكل متزايد بشأن أحد أسوأ تباطؤ الطلب المحلي في هذا القرن".

في الأسبوع الماضي، خفض البنك المركزي أسعار الفائدة على أدوات سياسته النقدية الهيكلية بمقدار 0.25 نقطة مئوية، مما خفض سعر الفائدة لمدة عام واحد على تسهيلات إعادة الإقراض للقطاع الزراعي والشركات الصغيرة إلى 1.25%، اعتبارًا من يوم الاثنين. وبدلاً من خفض أسعار الفائدة مباشرة، فقد خفض الفائدة المفروضة على تمويل البنك المركزي للمؤسسات المالية، مما قلل تكاليف الاقتراض للبنوك وشجعها على تمديد الائتمان للقطاعات المستهدفة بأسعار أكثر ملاءمة.

يخطط بنك الشعب الصيني أيضًا لإطلاق برنامج مخصص لإعادة الإقراض للشركات الخاصة وزيادة حصص قروض الابتكار التكنولوجي، ودعم الشركات الخاصة الصغيرة والمتوسطة. بالإضافة إلى ذلك، سيتم تخفيض نسبة الدفعة الأولى الدنيا للرهون العقارية التجارية إلى 30% للمساعدة في تقليل المخزون في سوق العقارات.

تقلصت القروض المصرفية الجديدة إلى أدنى مستوى في 7 سنوات عند 16.27 تريليون يوان (2.33 تريليون دولار) في عام 2025، وفقًا للبيانات الرسمية التي جمعتها شركة الخدمات المالية Wind Information، مما يؤكد ضعف الطلب على الاقتراض ويزيد الضغط على الحكومة لتوفير المزيد من التحفيز.

قال نائب المحافظ زو لان للصحفيين الأسبوع الماضي إنه "لا يزال هناك مجال" لخفض كل من نسبة متطلبات الاحتياطي وأسعار الفائدة هذا العام، مع الاعتراف بأن الظروف قد تحسنت لمزيد من التيسير النقدي. وقال زو إن هوامش صافي الفائدة للبنوك، أو NIMs، أظهرت علامات استقرار، بعد سنوات من الانكماش أثرت على ربحية المقرضين. وظلت NIM عند 1.42% للربع الثاني على التوالي حتى سبتمبر، لكنها كانت أقل بـ 11 نقطة أساس مقارنة بالعام السابق.

وأشار زو إلى أن ارتفاع قيمة اليوان الأخير ساعد أيضًا في توفير مساحة لخفض أسعار الفائدة. ارتفع اليوان الصيني في الخارج بأكثر من 1% مقابل الدولار في الشهر الماضي، متجاوزًا عتبة 7 للدولار الرئيسية الشهر الماضي لأول مرة منذ مايو 2023. لم يتغير اليوان في الخارج كثيرًا يوم الاثنين، حيث تم تداوله عند 6.9571 مقابل الدولار الأمريكي، وفقًا لـ LSEG، بينما كان اليوان في الداخل عند 6.9612 للدولار. انخفض عائد السندات الحكومية الصينية لأجل 10 سنوات بشكل طفيف إلى 1.834%.

عزا صانعو السياسات الارتفاع الأخير في اليوان إلى ضعف الدولار وتخفيف التوترات الجيوسياسية بين الولايات المتحدة والصين، بدلاً من التحول في السياسة النقدية. وقال زو إن بنك الشعب الصيني لا يزال ملتزمًا بمنع "التجاوز" والحفاظ على اليوان في "توازن معقول ومتوازن".

توقع اقتصاديون في بنك جولدمان ساكس أن يخفض بنك الشعب الصيني نسبة متطلبات الاحتياطي بمقدار 50 نقطة أساس وسعر الفائدة بمقدار 10 نقاط أساس في الربع الأول.

صمدت الصناعة التحويلية والصادرات الصينية جيدًا حيث تعاملت الشركات مع الحواجز التجارية المتزايدة حول العالم، مع ارتفاع الإنتاج الصناعي بنسبة 5.9% للعام بأكمله 2025 وارتفاع الصادرات بنسبة 5.5%، مما أدى إلى فائض تجاري قياسي بلغ ما يقرب من 1.2 تريليون دولار.

انخفض الاستثمار في الأصول الثابتة في المناطق الحضرية بنسبة 3.8% العام الماضي، وهو أول انخفاض سنوي منذ عقود، متأثرًا بالركود المتفاقم في الاستثمار العقاري وحملة بكين للحد من مخاطر الديون المحلية وكبح الطاقة الفائضة في بعض الصناعات.