البنك المركزي الأوروبي يوسع خطوط السيولة العالمية لتعزيز اليورو في بيئة متقلبة

عالمي - وكالة أنباء إخباري

البنك المركزي الأوروبي يوسع خطوط السيولة العالمية لتعزيز اليورو في بيئة متقلبة

فرانكفورت، ألمانيا – اتخذ البنك المركزي الأوروبي (ECB) خطوة استراتيجية لترسيخ الوجود العالمي لليورو، معلنًا عن توسيع خطوط السيولة الاستثنائية لتشمل جميع البنوك المركزية حول العالم. هذه المبادرة، التي كشفت عنها رئيسة البنك المركزي الأوروبي، كريستين لاغارد، في مؤتمر ميونيخ للأمن المرموق، تؤكد تصميم السلطة النقدية على تعزيز عرض العملة الموحدة دوليًا والعمل كركيزة للاستقرار في مشهد جيوسياسي واقتصادي متزايد التشرذم والمعرض للاضطرابات.

تندرج هذه الخطوة ضمن إطار برنامج تسهيلات إعادة الشراء التابع للبنك المركزي الأوروبي للبنوك المركزية (EUREP)، وهي آلية أُطلقت في البداية عام 2020 للتخفيف من ضغوط السيولة الناجمة عن جائحة كوفيد-19. تم توسيع نطاقها لاحقًا بعد غزو روسيا لأوكرانيا، مما يعكس قدرة البنك المركزي الأوروبي على التكيف مع الصدمات النظامية. والآن، مع هذا التوسع الجديد، تتطور EUREP من أداة للاستجابة للأزمات إلى أداة استراتيجية استباقية مصممة لتعزيز الثقة في اليورو وضمان توفره عالميًا.

من خلال EUREP، يوفر النظام الأوروبي للبنوك المركزية سيولة دعم باليورو للبنوك المركزية غير الأعضاء في منطقة اليورو. يتم هذا التوفير مقابل ضمانات عالية الجودة ويخضع لشروط صارمة تهدف إلى تخفيف مخاطر التخلف عن السداد المحتملة. تهدف المبادرة إلى تحقيق هدف مزدوج: من ناحية، تعزيز الطلب العالمي على اليورو، وتوطيد مكانته كعملة احتياطية وتداول؛ ومن ناحية أخرى، تشجيع البنوك المركزية على زيادة اهتمامها بإصدار سندات باليورو، مثل الديون السيادية أو فوق الوطنية، نظرًا لأن هذه الأصول ستكون مؤهلة كضمان للوصول إلى سيولة البنك المركزي الأوروبي. قد يؤدي ذلك إلى حلقة حميدة من زيادة الطلب والعرض على الأدوات المقومة باليورو.

ومع ذلك، فإن الوصول إلى هذه الخطوط ليس عالميًا. كان البنك المركزي الأوروبي واضحًا في استثناءاته: سيتم استبعاد البنوك المركزية الخاضعة للعقوبات الدولية، مثل البنك المركزي الروسي أو البنك المركزي لكوريا الشمالية، من النظام. وبالمثل، سيتم حظر الوصول إلى السلطات النقدية المرتبطة بممارسات غير مشروعة مثل غسل الأموال أو تمويل الإرهاب. لضمان النزاهة والامتثال الصحيح لهذه الشروط، يجب أن تتم الموافقة على كل طلب وصول إلى هذه العملية بدقة من قبل مجلس إدارة البنك المركزي الأوروبي، مما يضيف طبقة من الإشراف والحوكمة.

تعمل خطوط السيولة في فرانكفورت بشكل أساسي كـ "اتفاقيات إعادة شراء" (repos). في هذه الاتفاقيات، يتم تسليم اليورو مقابل أصول عالية الجودة، ويتم إرجاع الأصول بمجرد أن تعيد البنوك المركزية الأموال المطلوبة إلى البنك المركزي الأوروبي. حاليًا، بموجب النظام السابق لخطوط إعادة الشراء، تستفيد عدة بنوك مركزية بالفعل من هذه العملية، بما في ذلك البنك الوطني الروماني، والبنك الوطني المجري، وبنك ألبانيا، والسلطة المالية في أندورا، والبنك الوطني لجمهورية مقدونيا الشمالية، والبنك المركزي لجمهورية سان مارينو، والبنك المركزي للجبل الأسود، والبنك المركزي لجمهورية كوسوفو.

تكمن الحداثة في الشروط الجذابة بشكل كبير للبرنامج الجديد. على عكس الماضي، حيث كانت هذه الخطوط غالبًا مخصصة لقروض البنوك المركزية غير الأعضاء في منطقة اليورو لمؤسساتها المالية الوطنية، فإن النظام الجديد يلغي القيود السابقة على الاستخدام المحدد الذي يمكن أن تمنحه البنوك المركزية للأموال المستلمة. هذه المرونة هي مفتاح زيادة جاذبيتها وفائدتها في سياق عالمي متغير.

أكدت كريستين لاغارد على الحاجة إلى موقف استباقي: "يجب أن يكون البنك المركزي الأوروبي مستعدًا لبيئة أكثر تقلبًا. مع تزايد قوة السياسة الصناعية، وتصاعد التوترات الجيوسياسية، واضطراب سلاسل التوريد، من المرجح أن تصبح التوترات في الأسواق المالية أكثر تكرارًا". يلخص هذا التصريح الفلسفة الكامنة وراء التوسع، مما يضع البنك المركزي الأوروبي كضامن للاستقرار في أوقات عدم اليقين.

على الرغم من نطاقها، تُعتبر خطوط السيولة الجديدة هذه بمثابة وسيلة أخيرة. يشرح البنك المركزي أن السعر الذي ستُمنح به هذه السيولة سيكون أقل تنافسية من سعر شراء اليورو في السوق العادية. التوقع هو أنه لن يتم اللجوء إليها إلا في حالات الضغط الشديد أو عندما تكون الأسواق مضطربة، حيث تعمل كشبكة أمان. يمكن لكل بنك مركزي أجنبي مشارك طلب حد أقصى قدره 50 مليار يورو من السيولة، وهو حد كبير يوفر دعمًا كبيرًا.

من المهم التمييز بين خطوط إعادة الشراء هذه وخطوط المقايضة المعروفة، وهي اتفاقيات ثنائية بين أكبر البنوك المركزية في العالم لتبادل أحجام السيولة بعملات مختلفة دون الحاجة إلى ضمانات إضافية. تظل خطوط المقايضة القائمة مع مؤسسات مثل بنك الدنمارك، والبنك المركزي السويدي، وبنك كندا، والبنك المركزي الصيني، وبنك اليابان، والبنك الوطني السويسري، وبنك إنجلترا، والاحتياطي الفيدرالي للولايات المتحدة دون تغيير، مما يكمل إطار الاستقرار العالمي.

اختتمت لاغارد كلمتها بالتأكيد على الأثر الاستراتيجي لهذه الخطوة: "تعزز هذه الآلية أيضًا دور اليورو. إن توفر مقرض الملاذ الأخير للبنوك المركزية في جميع أنحاء العالم يزيد من الثقة في الاستثمار والاقتراض والعمل باليورو، مع اليقين بأنه يمكن الوصول إليها خلال اضطرابات السوق". في عالم تحولت فيه تبعيات سلسلة التوريد إلى نقاط ضعف أمنية، أكدت رئيسة البنك المركزي الأوروبي أن أوروبا يجب أن تكون مصدرًا للاستقرار، ليس فقط لمواطنيها، ولكن أيضًا لشركائها العالميين، مما يعزز اليورو كمرساة للثقة في النظام المالي الدولي.

وكالة أنباء إخباري