Büyük Teknoloji Yapay Zeka Yatırımları: Wall Street'in Çifte Standardı

Türkiye - Ajans Haber

Büyük Teknoloji Yapay Zeka Yatırımları, Wall Street'te yatırımcı duyarlılığında belirgin farklılıklar yaratıyor. Teknoloji sektörünün en büyük harcamacıları olan Meta ve Microsoft'un son çeyrek kazanç raporlarına piyasalar tamamen zıt tepkiler verdi. Her iki şirket de beklenenden yüksek sermaye harcamaları (CAPEX) bildirdi.

Her iki dev de gelir beklentilerini aşmasına rağmen, Microsoft'un hisse senedi piyasa kapanışı sonrası %6'dan fazla düşerken, Meta'nın hisseleri %9'a kadar yükseliş kaydetti. Son iki yılda Büyük Teknoloji genelinde harcamalar keskin bir artış gösterdi; bu durumun ana nedeni devasa yapay zeka veri merkezlerine yapılan yatırımlar oldu.

Yatırımcılar, bu önemli yatırımların ne zaman getiri sağlamaya başlayacağını giderek daha fazla sorguluyor. Analistler, bazı şirketlere diğerlerine kıyasla çok daha sert bir tutum sergiliyorlar.

Meta, dördüncü çeyrek için 22.1 milyar dolar ve yıl geneli için 72.2 milyar dolarlık önemli bir CAPEX bildirdi. Bu rakam, 2024'teki 39.2 milyar dolara kıyasla kayda değer bir artışı temsil ediyor. Şirket, 2026'da bu rakamın daha da artacağını tahmin ediyor ve CAPEX'in 115 milyar ila 135 milyar dolar aralığında olacağını öngörüyor. Bu yükseliş, şirketin yapay zeka model geliştirme konusundaki iddialı planlarının merkezindeki Meta SuperIntelligence Labs'e yapılan hızlandırılmış harcamalara bağlanıyor.

CFO Susan Li, Çarşamba günkü yatırımcı toplantısında Meta'nın stratejik yönünü doğruladı ve şunları söyledi: "Bu fırsatları desteklemek için işe yatırım yapmaya öncelik vermeye devam etmeyi planlıyoruz." Meta'nın güçlü ve kârlı reklamcılık işi, bu agresif yapay zeka altyapısı harcamaları için sağlam bir finansal tampon sağlıyor.

Microsoft ise, çeyrek için 37.5 milyar dolarlık bir CAPEX kaydetti; bu, bir önceki yıla göre %66'lık bir artışı ifade ediyor. Bu harcamanın büyük çoğunluğu, yoğun yapay zeka iş yüklerini güçlendiren kritik hesaplama çiplerine, yani yüksek performanslı CPU'lara ve GPU'lara yönlendirildi. Şirket, bu harcamanın bulut ve yapay zeka hizmetlerine yönelik hızla artan talebi karşılamak için gerekli olduğunu belirtti.

Her iki teknoloji devi de gelir tahminlerini aşarken—Microsoft 81.3 milyar dolar (bir önceki yıla göre %17 artış) ve Meta dördüncü çeyrekte 55.9 milyar dolar (2025 yılı geneli için 200.1 milyar dolar)—analistler, Microsoft'un yükselen sermaye harcamalarına karşı çok daha sert bir tutum sergilediler. Wall Street'in tepkisindeki bu farklılık, önemli tartışmalara yol açtı.

Yapay Zeka Yatırımlarının Farklı Etkisi: Büyük Teknoloji Yapay Zeka Yatırımları

Microsoft'un incelemeye alınmasındaki önemli bir faktör, GPU çiplerine yaptığı yoğun yatırımdır. Bu bileşenler güçlü olmakla birlikte, inanılmaz derecede maliyetli olabilir ve nispeten kısa ömürlüdürler; bu da uzun vadeli amortisman ve değiştirme döngüleri hakkında endişeleri artırmaktadır. Morgan Stanley'den Keith Weiss, yatırımcılar için, Microsoft'un CAPEX'inin beklenenden daha hızlı büyümesiyle birlikte, asıl meselenin "zaman içinde CAPEX harcamasının geri dönüşüne (ROI) geldiğini" vurguladı.

Microsoft'un tek bir müşteri olan OpenAI'ye olan önemli maruziyeti, yatırımcıların endişesini daha da artırıyor. Şirketin kalan performans yükümlülüklerinin %45'i OpenAI ile bağlantılı. Jeffries analisti Brent Thill, bu birikimin "dayanıklılığı" hakkında potansiyel risklere işaret ederek endişelerini dile getirdi.

• Microsoft, OpenAI'de 135 milyar dolarlık bir paya sahip.
• 2019'dan bu yana şirkete 13 milyar dolardan fazla yatırım yaptı.
• Bu derin entegrasyon, Microsoft'un finansal gidişatını OpenAI'nin operasyonel ve finansal sağlığına sıkı sıkıya bağlıyor.

Yapay zeka altyapı geliştirmesinin daha geniş kapsamı da Wall Street'in endişesine katkıda bulunuyor ve potansiyel bir "yapay zeka balonu" konuşmaları yaygınlaşıyor. OpenAI'nin kendisi doğrudan ağır bir borç yükü taşımamasına rağmen, Oracle, CoreWeave ve Nvidia gibi bazı önemli ortakları, kendi veri merkezi kurulumlarını finanse etmek için büyük miktarda borç üstlendi.

Raporlar, örneğin Oracle'ın, kredi notu ve genel risk profili hakkındaki artan endişeler arasında iddialı 500 milyar dolarlık veri merkezi girişimini finanse etmekte zorlandığını gösteriyor. Bu daha geniş endüstri trendleri, mevcut yapay zeka harcamalarının sürdürülebilirliği konusunda yatırımcıların temkinliliğini artırıyor.

Buna keskin bir tezat oluşturan Meta CFO'su Susan Li, şirketin sağlam finansal konumunu vurguladı. Li, "Güçlü bir net nakit bakiyesine sahibiz ve işimizin 2026'daki altyapı yatırımlarımızı finanse etmek için yeterli nakit üretmeye devam etmesini bekliyoruz" dedi. Meta'nın son derece kârlı reklamcılık işi, agresif yapay zeka genişlemesi için kendi kendini sürdüren bir mekanizma sağlıyor ve bu, rakiplerinden kritik bir fark yaratıyor. Bu güçlü nakit akışı konumu, yatırımcılara Meta'nın önemli yapay zeka harcamalarını önemli bir dış finansman baskısı olmaksızın karşılayabilme kapasitesi konusunda güvence veriyor.