انهيار مفاجئ في أسعار الذهب والفضة يثير قلق الأسواق العالمية

عالمي - وكالة أنباء إخباري

انهيار مفاجئ في أسعار الذهب والفضة يثير قلق الأسواق العالمية

بعد فترة من الارتفاع الجنوني الذي دفع أسعار الذهب والفضة إلى مستويات قياسية، شهدت الأسواق العالمية الأسبوع الماضي تحولًا دراماتيكيًا تمثل في انهيار مفاجئ وغير متوقع للمعادن الثمينة. هذا التراجع الحاد، الذي وصفه محللون بأنه "تصحيح قاسٍ" أو حتى "انهيار"، أثار موجة من القلق والبيع المكثف، مخلفًا وراءه تساؤلات حول استدامة الارتفاعات السابقة ومستقبل هذه الأصول التي لطالما اعتبرت ملاذًا آمنًا.

سجل الذهب، على سبيل المثال، أعلى مستوياته على الإطلاق فوق 5,580 دولارًا للأوقية (4,705 يورو) يوم الخميس الماضي، قبل أن يشهد أسوأ تراجع له في يوم واحد منذ سنوات يوم الجمعة، متراجعًا بنحو 9%. لم يتوقف البيع عند هذا الحد، فبحلول يوم الاثنين، تعمق الانزلاق، حيث فقد المعدن 3.3% إضافية ليصل إلى 4,545 دولارًا للأوقية. أما الفضة، فقد شهدت ارتفاعًا مفاجئًا خاصًا بها الأسبوع الماضي، حيث لامست مستوى قياسيًا بلغ 121.64 دولارًا للأوقية يوم الخميس، قبل أن تهوي بنحو الثلث بعد ذلك بوقت قصير. وبحلول يوم الاثنين، كانت قد تراجعت بنحو 41% إجمالاً لتصل إلى حوالي 72 دولارًا، قبل أن تبدأ في التعافي بشكل طفيف.

جاء الارتفاع غير المسبوق في أسعار المعادن الثمينة مدفوعًا بمزيج من العوامل الاقتصادية والجيوسياسية. فقد لجأ المستثمرون إلى الأصول الآمنة وسط مخاوف من التضخم المستمر في الاقتصادات الكبرى والتوترات الجيوسياسية المتزايدة، بما في ذلك العلاقات التجارية بين الولايات المتحدة والصين، وطموحات الرئيس الأمريكي دونالد ترامب في جرينلاند، والحرب الروسية الأوكرانية، ودور إيران في الصراعات الإقليمية. كما تفاعلت الأسواق المالية مع التوقعات بخفض وشيك لأسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، وهو ما عادة ما يضعف الدولار ويعزز الطلب على الذهب. إضافة إلى ذلك، ساهمت موجة من شراء عقود خيارات الشراء (Call Options) في دفع الأسعار إلى الأعلى، مما أجبر بائعي الخيارات على شراء المعدن نفسه للتحوط ضد الخسائر المحتملة، مما خلق حلقة تعزز الارتفاع.

أما الارتفاع القياسي للفضة، فقد غذته المضاربات القوية والتوقعات المتزايدة للطلب الصناعي، حيث تستخدم الفضة بشكل متزايد في الإلكترونيات والذكاء الاصطناعي وإنتاج الطاقة النظيفة. وفي الصين، أدى تدفق الأموال المضاربة أيضًا إلى تقييد المعروض المحلي من الفضة، مما دفع الأسعار إلى مستويات أعلى.

لكن هذا الزخم الإيجابي انقلب فجأة بسبب إعلانين رئيسيين أثرا بشكل كبير على معنويات السوق وأطلقا شرارة عمليات بيع قسرية واسعة النطاق. أولاً، رشح دونالد ترامب يوم الجمعة كيفن وورث ليكون الرئيس القادم للاحتياطي الفيدرالي. يُنظر إلى وورث، الذي سيخلف جيروم باول على رأس البنك المركزي الأمريكي، على أنه صوت عملي ومستقل يتمتع بخبرة في أوقات الأزمات الاقتصادية. فسرت الأسواق هذا الترشيح على أنه اختيار أكثر تقليدية، ومن غير المرجح أن يستسلم لدعوات البيت الأبيض لخفض أسعار الفائدة بشكل جذري وفوري، وهي المطالب التي وجهها ترامب مرارًا إلى باول. أدى ترشيح وورث إلى ارتفاع الدولار الأمريكي، على عكس رهانات المستثمرين بأن إدارة ترامب ستتسامح مع عملة أضعف. يُنظر إلى وورث بين قائمة المرشحين لرئاسة الاحتياطي الفيدرالي على أنه الأكثر تشددًا بشأن التضخم، مما رفع التوقعات بسياسة نقدية أكثر صرامة من شأنها أن تعزز الدولار وتضغط على الذهب، الذي يتم تداوله بالدولار.

ثانيًا، خلال عطلة نهاية الأسبوع، رفعت بورصة شيكاغو التجارية (CME)، حيث يتم تداول عقود الذهب والفضة الآجلة بكثافة عبر COMEX، متطلبات الهامش. يمثل هذا الحد الأدنى من الضمانات التي يجب على المتداولين الاحتفاظ بها لمراكزهم المدعومة بالرافعة المالية أو الممولة بالديون. كان هذا الإعلان محاولة للحد من المخاطر المفرطة وضمان استقرار السوق، ومن المتوقع أن تدخل هذه التغييرات حيز التنفيذ بعد إغلاق الأسواق يوم الاثنين.

أدت سرعة وحجم عمليات البيع في المعادن الثمينة إلى إرباك المتداولين ودفعت إلى تصفية سريعة للمراكز ذات الرافعة المالية وسحب حاد في الرغبة في المخاطرة. علّق توني سيكامور، محلل السوق في IG، لوكالة رويترز للأنباء قائلاً: "إن حجم التصفية الجارية في الذهب اليوم هو شيء لم أشهده منذ الأيام المظلمة للأزمة المالية العالمية عام 2008". في أعقاب انهيار ليمان براذرز عام 2008، انخفض الذهب في البداية بأكثر من الربع من ذروته البالغة حوالي 1,000 دولار إلى حوالي 700 دولار للأوقية، ثم تعافى بقوة لاحقًا حيث اعتبر ملاذًا آمنًا مع إطلاق البنوك المركزية العالمية تدابير تحفيز اقتصادي ضخمة وخفض أسعار الفائدة إلى ما يقرب من الصفر.

خلال الانهيار الحالي، أفاد العديد من المتداولين بأن السيولة تبخرت خلال عمليات البيع الأكثر كثافة يوم الجمعة، مما زاد من تقلبات الأسعار وجعل الخروج من المراكز أكثر صعوبة دون التأثير على السوق. وأشار محللون آخرون إلى أن الرهانات الصعودية المكتظة تركت سوق المعادن الثمينة عرضة للخطر بمجرد أن انقلبت الأسعار. نقلت بلومبرج عن روبرت جوتليب، المتداول السابق للمعادن الثمينة في جي بي مورجان، قوله: "الخلاصة هي أن التداول كان مكتظًا للغاية"، مضيفًا أن التداعيات قد تبقي الأسعار تحت السيطرة حيث يصبح المتداولون أكثر ترددًا في تحمل مخاطر جديدة.

لقد ترك التقلب الدراماتيكي في الأسعار المتداولين يتساءلون عما إذا كانت الطفرة قد انتهت حقًا أو أنها مجرد توقف مؤقت بعد فترة من الارتفاع المحموم. قال مايكل براون، كبير استراتيجيي الأبحاث في شركة الوساطة المالية الأسترالية Pepperstone، لوكالة الأنباء الفرنسية: "السؤال الذي يطرحه الجميع الآن هو ماذا سيحدث بعد ذلك؟" وأضاف: "أود أن أشير إلى أنه، وبطريقة مماثلة للارتفاع الذي شهدناه في الأسابيع الأخيرة، هناك الآن حجة قوية بأن التراجع قد سار أيضًا 'بشكل مبالغ فيه وسريع للغاية'." يرى كريستوفر فوربس، رئيس آسيا والشرق الأوسط في CMC Markets، أن تراجع الذهب الحاد يبدو أشبه بتصحيح كلاسيكي بعد ارتفاع استثنائي، وليس انهيارًا في الاتجاه طويل الأجل. وقال فوربس، الذي يعتقد أن الذهب يمكن أن يستعيد مستوياته القياسية الأخيرة خلال الاثني عشر شهرًا القادمة: "ضعف الدولار المتجدد أو تأكيد وجود وورث متساهل سيعيد المشترين عند الانخفاضات".

في تقرير نشر يوم الاثنين، كتب دويتشه بنك أن دوافع المستثمرين لشراء الذهب "أوسع" مما كانت عليه في ارتفاعات الأسعار السابقة و"من غير المرجح أن تهدأ". وبعيدًا عن المستثمرين المؤسسيين، سلط أكبر بنك ألماني الضوء على استمرار شهية البنوك المركزية – بما في ذلك الصين وبولندا وكوريا الجنوبية – والتي يتوقع أن تظل مصدرًا رئيسيًا للطلب. تشتري البنوك المركزية الذهب لتنويع الاحتياطيات والحماية من مخاطر العملات والمخاطر الجيوسياسية. كما أشار دويتشه بنك إلى الشراء المرن من قبل المستثمرين الأفراد، خاصة في آسيا، الذين يتعاملون مع الذهب كتحوط ضد تضخم العملة ومخزن متنقل للثروة.

يعتقد العديد من المحللين أن ارتفاع الفضة لا يزال أمامه المزيد ليحققه لأن أساسياته تبدو أقوى من الذهب. لا يزال الطلب الصناعي في ارتفاع، ويظل العرض ضيقًا بعد سنوات من نقص الاستثمار في الاستكشاف والتعدين، مما يشير إلى أن الفضة قد تكون أكثر مرونة في تعافيها على المدى الطويل.

وكالة أنباء إخباري