Le choc pétrolier iranien attise les craintes d'une stagflation à la "style des années 70" — pourquoi cette fois pourrait être différente

Monde - Agence de presse Ekhbary

Le choc pétrolier iranien attise les craintes d'une stagflation à la "style des années 70" — pourquoi cette fois pourrait être différente

Le spectre de la stagflation, une condition économique débilitante caractérisée par une croissance stagnante et une forte inflation, jette à nouveau une ombre sur les marchés mondiaux. Avec l'intensification des conflits géopolitiques, en particulier ceux impliquant l'Iran et leur impact potentiel sur l'approvisionnement en pétrole, des comparaisons sont inévitablement établies avec les années 1970. Cette décennie a vu une confluence de chocs pétroliers et de malaise économique qui ont conduit à une longue période de stagflation, un phénomène particulièrement difficile à combattre pour les décideurs politiques. Alors que les investisseurs se tournent vers 2026, la question qui préoccupe beaucoup est de savoir si l'histoire est sur le point de se répéter. Bien que les inquiétudes soient compréhensibles compte tenu du paysage mondial volatil, un examen plus approfondi révèle plusieurs différences cruciales qui pourraient entraîner une trajectoire économique divergente cette fois-ci.

Les chocs pétroliers des années 1970 ont été principalement déclenchés par l'embargo pétrolier arabe de 1973, imposé par les membres arabes de l'OPEP en réponse au soutien occidental à Israël pendant la guerre du Kippour. Cet embargo a entraîné une réduction spectaculaire de l'offre mondiale de pétrole, faisant quadrupler les prix en quelques mois. Ce choc d'approvisionnement a coïncidé avec une période de ralentissement économique, mais au lieu que les prix baissent comme on pourrait s'y attendre dans une récession typique, l'inflation a grimpé en flèche. Cela a créé la condition paradoxale et dommageable de la stagflation, où les économies souffraient à la fois d'un chômage élevé/d'une faible croissance et de prix exorbitants.

Aujourd'hui, le paysage économique et géopolitique mondial présente une image significativement différente. Bien que le Moyen-Orient reste une région essentielle pour l'approvisionnement énergétique mondial, et que les tensions impliquant l'Iran puissent sans aucun doute affecter les prix du pétrole, la dépendance du monde au pétrole brut a diminué. Les progrès en matière d'efficacité énergétique dans les industries et les transports, associés à la croissance rapide des sources d'énergie renouvelables et du gaz naturel, ont diversifié le mix énergétique mondial. Cette diversification signifie que les fluctuations des prix du pétrole, bien que toujours significatives, ont un impact moins omniprésent sur l'activité économique globale par rapport aux années 1970. De plus, la boîte à outils dont disposent les banques centrales et les gouvernements a évolué. Les cadres de politique monétaire sont plus sophistiqués, avec une meilleure compréhension de la dynamique de l'inflation et des outils plus efficaces pour gérer les attentes et contrôler les pressions sur les prix. Bien que la lutte contre l'inflation puisse nécessiter un resserrement de la politique monétaire, ralentissant potentiellement la croissance, la capacité à gérer ce compromis est sans doute plus affinée qu'auparavant.

La structure même du marché pétrolier mondial s'est également transformée. Bien que l'OPEP+ reste un bloc puissant, l'essor de producteurs majeurs non membres de l'OPEP, tels que les États-Unis avec leur révolution du pétrole de schiste, a modifié la dynamique de l'offre. Cette diversité accrue de la production offre une plus grande résilience et réduit la capacité d'un seul cartel à dicter les prix mondiaux aussi efficacement qu'auparavant. De plus, les réserves stratégiques de pétrole détenues par de nombreuses nations consommatrices peuvent servir de tampon, atténuant l'impact immédiat des perturbations de l'approvisionnement. Ces facteurs contribuent collectivement à un marché de l'énergie mondial plus robuste, moins susceptible au type de choc systémique vécu il y a un demi-siècle.

Cependant, il serait imprudent de rejeter totalement les risques. Une escalade significative des conflits actuels pourrait encore perturber les chaînes d'approvisionnement et entraîner des pics de prix aigus, affectant l'inflation et la confiance des consommateurs. L'impact psychologique de l'incertitude géopolitique elle-même peut freiner l'investissement et les dépenses de consommation, contribuant à un ralentissement économique. La stagflation n'est pas uniquement une fonction des prix de l'énergie ; c'est aussi une crise des attentes. Si les attentes d'inflation se désancrent, elles peuvent devenir auto-réalisatrices, se révélant difficiles à contenir même avec des réponses politiques agressives. L'interconnexion de l'économie mondiale signifie également que les chocs dans une région peuvent avoir des répercussions dans le monde entier, exacerbant potentiellement les pressions inflationnistes ou ralentissant la croissance.

À l'horizon 2026, la résilience de l'économie mondiale dépendra d'une gestion efficace des risques, de la diversification continue des sources d'énergie et d'une politique prudente. Bien que les parallèles historiques avec les années 1970 servent d'avertissement sévère, les différences fondamentales dans la structure économique, la dépendance énergétique et les outils politiques suggèrent qu'une répétition de cette période particulière de stagflation n'est pas une conclusion inévitable. Le défi pour les décideurs et les marchés sera de naviguer dans les incertitudes actuelles tout en tirant parti de ces forces économiques modernes pour favoriser la stabilité et une croissance durable.

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