L'illusion du renminbi remplaçant le dollar : une analyse approfondie

Moyen-Orient - Agence de presse Ekhbary

L'illusion du renminbi remplaçant le dollar : une analyse approfondie

L'idée selon laquelle le renminbi (yuan) chinois prendra naturellement la place laissée vacante par un dollar américain en déclin dans le système financier mondial est de plus en plus qualifiée d'illusion. Bien que la puissance économique de la Chine soit indéniable, les experts soutiennent que les caractéristiques fondamentales requises pour une monnaie de réserve mondiale sont encore hors de portée du renminbi, suggérant une voie plus complexe vers l'influence financière internationale que ce qui est souvent dépeint.

Dans une récente tribune publiée dans le journal français "Le Monde", Nizar Atrissi, professeur de finance, a examiné de manière critique ce récit dominant. Atrissi a soutenu que la taille économique seule ne se traduit pas automatiquement par une domination monétaire mondiale. Historiquement, les monnaies qui ont atteint le statut de réserve ne l'ont pas fait uniquement grâce à la puissance économique de leur pays d'origine, mais grâce à une conjonction de facteurs structurels, institutionnels et géopolitiques qui favorisent la confiance et une adoption généralisée.

Une exigence fondamentale pour toute monnaie aspirant à une primauté mondiale est la convertibilité totale. Cela signifie que les acteurs du marché – entreprises, investisseurs et particuliers – doivent être en mesure d'échanger la monnaie librement contre d'autres devises, sans restrictions gouvernementales significatives, contrôles de capitaux ou influence politique indue. Bien que Pékin ait fait des pas incrémentiels vers l'internationalisation du renminbi, y compris le développement de centres de négociation offshore et l'autorisation d'une plus grande flexibilité de son taux de change, il maintient encore des contrôles de capitaux importants. Cette limitation inhérente restreint son utilité pour le commerce et l'investissement internationaux à grande échelle par rapport au dollar librement flottant.

L'indépendance de la banque centrale est également cruciale. Une banque centrale qui opère de manière autonome, prenant des décisions de politique monétaire basées sur des impératifs économiques tels que la stabilité des prix et le contrôle de l'inflation, plutôt que sur des directives politiques, renforce la confiance internationale. Cette indépendance assure aux marchés mondiaux que la valeur de la monnaie sera gérée avec prudence et prévisibilité. La Banque populaire de Chine (BPC), bien qu'étant une institution puissante, opère dans un système politique où l'autorité suprême repose sur le Parti communiste, soulevant des questions quant au degré de son indépendance opérationnelle par rapport aux objectifs de la politique gouvernementale.

De plus, la robustesse de l'État de droit est un préalable non négociable. Un cadre juridique stable, caractérisé par des processus judiciaires transparents, la protection des droits de propriété et l'application des contrats, est essentiel pour attirer les investissements étrangers et assurer la sécurité des transactions financières. Les pays dotés de systèmes juridiques solides offrent un environnement prévisible et à faible risque pour les entreprises et les investisseurs internationaux. Bien que la Chine ait fait des progrès dans le développement de son système juridique, des préoccupations subsistent quant à la transparence, à l'indépendance judiciaire et à la suprématie du droit commercial sur les considérations politiques, ce qui pourrait entraver l'attrait mondial du renminbi.

Compte tenu de ces prérequis, Atrissi pose une question pertinente : "Et pourquoi pas l'euro ?" L'euro, malgré les défis auxquels est confrontée la zone euro, possède plusieurs atouts que le renminbi ne possède pas actuellement. Il bénéficie du poids économique de plusieurs nations développées, jouit d'un degré élevé de convertibilité et repose sur un environnement juridique et réglementaire relativement sophistiqué. Cependant, les divergences politiques internes entre les États membres et la politique monétaire unique appliquée à des économies diverses présentent leurs propres obstacles à l'ascension de l'euro.

En conclusion, la transition du statut de monnaie de réserve mondiale est un processus graduel et complexe qui dépend de plus que du simple produit économique. Elle nécessite la culture d'une confiance profonde, la mise en place de cadres institutionnels stables et prévisibles, et l'assurance de l'indépendance des politiques. La force durable du dollar américain découle de ses avantages historiques dans ces domaines. Bien que sa domination puisse faire face à de futurs défis, le chemin pour le renminbi, ou toute autre monnaie, pour le supplanter reste long et nécessite de surmonter d'importants obstacles structurels et institutionnels.

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