لماذا انهارت أسعار الذهب والفضة فجأة بعد تسجيل مستويات قياسية؟

الشرق الأوسط - وكالة أنباء إخباري

لماذا انهارت أسعار الذهب والفضة فجأة بعد تسجيل مستويات قياسية؟

في تحول مفاجئ وغير متوقع، شهدت أسعار الذهب والفضة، التي كانت قد سجلت مستويات قياسية جديدة الأسبوع الماضي، انهيارًا دراماتيكيًا. ما بدأ كصعود حماسي تحول بسرعة إلى تراجع حاد، هز ثقة المستثمرين في جميع أنحاء العالم ودفع المحللين إلى البحث عن الأسباب الكامنة وراء هذا التحول المفاجئ. تتعمق وكالة أنباء إخباري في العوامل المتعددة التي أدت إلى هذا التراجع المفاجئ في أسعار المعادن الثمينة.

شهد الذهب، بعد أن وصل إلى مستوى قياسي فوق 5,580 دولارًا (4,705 يورو) للأوقية يوم الخميس، أشد انخفاض له في يوم واحد منذ سنوات يوم الجمعة، حيث تراجع بنحو 9%. لم يتوقف التراجع عند هذا الحد؛ فبحلول يوم الاثنين، تعمق الانخفاض، حيث فقد المعدن 3.3% أخرى ليصل إلى 4,545 دولارًا للأوقية قبل أن يبدأ في التعافي. هذا التراجع الحاد جاء بعد فترة وجيزة من بلوغ الذهب ذروة جديدة.

كان الصعود الذي سبق الانهيار مدفوعًا بعدة عوامل قوية. في المقام الأول، تدفق المستثمرون على الأصول الآمنة وسط مخاوف من التضخم العنيد في الاقتصادات الكبرى والتوترات الجيوسياسية المتصاعدة. شملت هذه التوترات العلاقات التجارية بين الولايات المتحدة والصين، وطموحات الرئيس الأمريكي دونالد ترامب في جرينلاند، والحرب الروسية في أوكرانيا، ودور إيران في الصراعات الإقليمية. بالإضافة إلى ذلك، تفاعلت الأسواق المالية مع توقعات بخفض وشيك لأسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي. عادة ما تؤدي مثل هذه الخطوة إلى إضعاف الدولار وزيادة الطلب على الذهب كملاذ آمن. كما ساهمت موجة من شراء خيارات الشراء (Call Options) – عقود تمنح المتداولين الحق في شراء منتجات مالية مثل الذهب بسعر محدد في المستقبل – في دفع الأسعار إلى الأعلى، حيث أجبر هذا البائعين على شراء المعدن نفسه للتحوط ضد الخسائر المحتملة، مما خلق حلقة عززت الارتفاع.

في غضون ذلك، شهدت الفضة أيضًا صعودًا غير متوقع الأسبوع الماضي، حيث وصلت إلى مستوى قياسي بلغ 121.64 دولارًا للأوقية يوم الخميس قبل أن تهوي بنحو الثلث بعد فترة وجيزة. بحلول يوم الاثنين، كانت قد تراجعت بنحو 41% إجمالًا لتصل إلى حوالي 72 دولارًا قبل أن تبدأ في التعافي. كان هذا الارتفاع الشديد في الفضة مدفوعًا بالتداولات المضاربية والتوقعات القوية بشكل غير متوقع للطلب الصناعي، حيث تُستخدم الفضة بشكل متزايد في الإلكترونيات والذكاء الاصطناعي (AI) وإنتاج الطاقة النظيفة. في الصين، أدت موجة من الأموال المضاربية أيضًا إلى تشديد المعروض المحلي من الفضة، مما دفع الأسعار إلى الارتفاع أكثر.

جاء التحول المفاجئ في الأسعار في المقام الأول نتيجة لإعلانين رئيسيين قلبا معنويات السوق وأثارا عمليات بيع قسرية واسعة النطاق. أولاً، رشح دونالد ترامب يوم الجمعة كيفن وارش لمنصب رئيس الاحتياطي الفيدرالي القادم. يُنظر إلى وارش، الذي سيخلف جيروم باول على رأس البنك المركزي الأمريكي، على أنه صوت براغماتي ومستقل يتمتع بخبرة في أزمات اقتصادية. فسرت الأسواق هذا الترشيح على أنه اختيار أكثر تقليدية، ومن غير المرجح أن يستجيب لدعوات البيت الأبيض لخفض أسعار الفائدة بشكل جذري وفوري، وهي مطالب وجهها ترامب مرارًا إلى باول. أدى ترشيح وارش إلى ارتفاع الدولار الأمريكي، على عكس رهانات المستثمرين بأن إدارة ترامب ستتسامح مع عملة أضعف. من بين المرشحين لرئاسة الاحتياطي الفيدرالي، ينظر المتداولون إلى وارش على أنه الأكثر تشددًا بشأن التضخم، مما رفع التوقعات بسياسة نقدية أكثر صرامة من شأنها أن تعزز الدولار وتضغط على الذهب، الذي يتم تداوله بالدولار.

ثانيًا، وخلال عطلة نهاية الأسبوع، رفعت بورصة شيكاغو التجارية (CME)، حيث يتم تداول عقود الذهب والفضة الآجلة بكثافة عبر كومكس (بورصة السلع)، متطلبات الهامش. هذا هو الحد الأدنى من الضمانات الذي يجب على المتداولين الاحتفاظ به لمراكزهم ذات الرافعة المالية أو الممولة بالديون. كان هذا الإعلان محاولة للحد من المخاطرة المفرطة وضمان استقرار السوق. أدت سرعة وحجم عمليات البيع في المعادن الثمينة إلى زعزعة ثقة المتداولين وأثارت تصفية سريعة للمراكز ذات الرافعة المالية وتراجعًا حادًا في الرغبة في المخاطرة.

وصف توني سيكامور، محلل السوق في IG، لرويترز حجم التصفية التي تحدث في الذهب بأنها "شيء لم أشهده منذ الأيام المظلمة للأزمة المالية العالمية عام 2008". في أعقاب انهيار ليمان براذرز عام 2008، انخفض الذهب في البداية بأكثر من الربع من ذروته التي بلغت حوالي 1000 دولار إلى أدنى مستوى له عند حوالي 700 دولار للأوقية. ومع ذلك، تعافى المعدن بقوة لاحقًا حيث اعتُبر أصلًا آمنًا مع إطلاق البنوك المركزية العالمية تدابير تحفيز اقتصادي ضخمة. يسلط هذا التراجع الأخير الضوء على مدى حساسية أسواق السلع الأساسية للتغيرات في السياسات النقدية والتدفقات المضاربية، مما يذكر المستثمرين بتقلبات السوق التي لا يمكن التنبؤ بها.

وكالة أنباء إخباري