金银价格为何在创纪录高位后突然暴跌？

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金银价格为何在创纪录高位后突然暴跌？

在一场令人震惊且出人意料的逆转中，金银价格在上周飙升至新纪录高位后，经历了剧烈而突然的暴跌。一场狂热的上涨迅速演变为一场剧烈、动摇信心的溃败，令全球投资者争相寻找答案，分析师们则在剖析潜在的市场动态。艾赫巴里通讯社深入探讨了导致贵金属估值突然下跌的多种因素。

黄金在周四飙升至每盎司5,580美元（4,705欧元）以上的创纪录高位后，周五经历了多年来最严重的单日跌幅，下跌约9%。抛售并未就此止步；到周一，跌势进一步加剧，金价又下跌了3.3%，至每盎司4,545美元，随后才显示出复苏迹象。这次急剧逆转发生在贵金属达到前所未有的峰值之后。

暴跌之前的上涨是由几个强大因素推动的。首先，由于主要经济体持续存在顽固通胀以及地缘政治紧张局势不断升级，投资者纷纷涌入避险资产。这些紧张局势包括中美贸易关系、时任美国总统唐纳德·特朗普的格陵兰野心、俄罗斯在乌克兰的战争以及伊朗在地区冲突中的作用。金融市场也对美联储即将降息的普遍预期做出了反应。此类举措通常会削弱美元，从而提振对黄金的需求，因为对其他货币持有者来说，黄金变得更便宜。此外，大量看涨期权（即赋予交易者未来以设定价格购买黄金等金融产品的权利的合约）的购买浪潮也助推了上涨势头。这种活动迫使期权卖方购买实物黄金以对冲潜在损失，形成了一个自我强化的循环，进一步推高了价格。

与此同时，白银上周也出现了意外上涨，周四达到每盎司121.64美元的创纪录高位，但此后不久便暴跌近三分之一。到周一，白银总计下跌约41%，至约72美元，随后开始自行复苏。白银的极端上涨主要是由投机交易和对工业需求的意外强劲预期推动的，因为白银在电子产品、人工智能（AI）和清洁能源生产中变得越来越重要。在中国，大量投机资金进一步收紧了国内白银供应，加剧了价格飙升。

然而，价格情绪的突然转变主要源于两项关键公告，这些公告从根本上改变了市场认知并引发了大规模强制抛售。首先，唐纳德·特朗普周五提名凯文·沃什为下一任美联储主席，这被证明是一个关键时刻。沃什即将接替杰罗姆·鲍威尔担任美国中央银行行长，他被广泛认为是务实、独立的声音，在应对经济危机方面拥有丰富经验。市场将这一选择解读为更正统的选择，表明美联储不太可能屈服于白宫提出的激进、立即降息的呼吁——这些要求是特朗普曾多次向鲍威尔提出的。沃什的提名立即推高了美元，这与许多投资者此前押注特朗普政府会容忍美元走软的预期形成鲜明对比。在美联储主席候选人名单中，交易员认为沃什在通胀问题上最为鹰派，从而提高了对更紧缩货币政策的预期。此类政策将提振美元并对以美元计价的黄金施加下行压力。

其次，周末期间，芝加哥商品交易所（CME），即通过COMEX（商品交易所公司）进行黄金和白银期货交易的主要场所，大幅提高了保证金要求。这些要求代表了交易者必须为其杠杆或债务融资头寸维持的最低抵押品。CME的公告是遏制过度冒险并确保更广泛市场稳定的蓄意尝试。随后两种贵金属抛售的速度和规模震惊了交易员，促使杠杆头寸迅速平仓，并导致整体风险偏好急剧回落。

IG市场分析师托尼·西卡莫告诉路透社：“今天黄金市场出现的平仓规模，是我自2008年全球金融危机最黑暗的日子以来从未见过的。” 这种情绪凸显了市场反应的严重性。在2008年雷曼兄弟破产后，黄金最初从接近1000美元的峰值暴跌超过四分之一，至每盎司约700美元的低点。然而，随着全球央行启动大规模经济刺激措施，黄金随后强劲反弹，重新确立了其避险资产的作用。最近的这次下跌再次提醒人们，货币政策变化、地缘政治事件和投机市场力量之间复杂的相互作用，凸显了商品市场固有的波动性和不可预测性。

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